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工商時報【李書良╱新聞分析】

隨著月度繳稅和春節取現高峰出現，本周中國大陸資金面緊張趨勢一度加劇，人行昨證實對五大行「定向、定時」調降存準率1個百分點，順勢擴大操作力度，大手筆紓緩春節前資金緊絀狀況後，不但讓資金面改善，也為市場流動性注入一劑強心針。

但人行此舉，是否意味著政策將偏於寬鬆？答案是否定的。分析一致指出，外有美聯準會主席葉倫稍早表示升息通道持續到2019年，內有降低金融系統風險槓桿壓力的此時，人行貨幣政策實在很難出現寬鬆。惟其選在川普就任的時間點公布，不免讓外界增加些許想像空間。

昨日，國信證券指出，本次「階段性降準」的主要目的是進行流動性管理，以應對春節期間的流動性壓力。整體來看，該措施並不含有貨幣政策取向的意味，而且在長期外匯占款流失的情況下，中國過高的準備金率本身就具有下調空間和必要性，只不過在做操作時機的選擇。

中金固收評論則指出，由於是臨時性的定向降準，預計對債市的正面刺激作用不大，但能避免利率進一步上升，預計第1季整體流動性擾動依然存在。最新數據亦顯示，中國外匯占款已連續14個月下降，去年全年下降逾2.9兆元人民幣，再加上節後附賣回到期量將攀至歷史新高，都讓未來流動性面臨不小壓力。

人行的操作工具除SLO（短期流動性調節工具）、常備借貸便利（SLF）外，還有於2014年第3季還開展中期借貸便利（MLF）操作，及抵押補充貸款（PSL）。這次新增「臨時流動性便利操作」，是史上第一次使用定向及定時降準，一方面提振市場對資金穩定的信心，在解除燃眉之急的此時，亦是避免市場對貨幣政策，有著過度的預期。

鉅亨台北資料中心

台北?12月26日 交易日  

停止融資 融資分配 停止融券 融券分配 股價波動   降低     股權    成交量  融券餘額>=   
                                    過    劇 融資成數 過度集中 過度異常 融資餘額60%  
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南璋     永捷     南璋              南璋              新昕纖   杏昌     凱衛       
勝昱     聯光通   勝昱              宏易              長佳     進階                
飛寶     凱衛     飛寶              永捷              久陽     勝昱                
精確     宏森     精確              凱衛              謚源     世坤                
宏易     寶得利   宏易              及成              東林     冠好                
唐鋒     華美     唐鋒              單井              欣厚-KY  萬國通              
台蠟     晉泰     台蠟              迎輝              友銓     新昕纖              
富宇              富宇              華星光            青雲     飛寶                
榮群              榮群              訊利電            達威     萬在                
久大              久大              岳豐              三圓     永捷                
力新              力新              松崗              雙喜     致振                
恩得利            恩得利            全達              力泰     富宇                
李洲              李洲                                理銘     榮群                
普格              普格                                東凌-KY  唐榮                
遠昇              遠昇                                關中     世鎧                
及成              及成                                時報     晉椿                
鑫龍騰            鑫龍騰                              欣泰     富強                
和進              和進                                         凱衛                
耀勝              耀勝                                         恩得利              
倚強              倚強                                         濱川                
鑫創              鑫創                                         李洲                
廣寰科            廣寰科                                       港建                
點晶              點晶                                         新洲                
建舜電            建舜電                                       至寶電              
泰谷              泰谷                                         光環                
典範              典範                                         廣寰科              
長天              長天                                         點晶                
益通              益通                                         幸康                
振維              振維                                         泰谷                
迎輝              迎輝                                         由田                
友威科            友威科                                       先益                
西勝              西勝                                         東林                
欣厚-KY           欣厚-KY                                      西勝                
系統電            系統電                                       華星光              
世紀              世紀                                         jpp-KY              
建榮              建榮                                         友銓                
立衛              立衛                                         立衛                
天揚              天揚                                         天揚                
鈺創              鈺創                                         寶聯通              
合正              合正                                         凱鈺                
金利              金利                                         合邦                
寶聯通            寶聯通                                       亞元                
訊利電            訊利電                                       業強                
凱鈺              凱鈺                                         訊達                
德宏              德宏                                         順發                
弘捷              弘捷                                         亞銳士              
合邦              合邦                                         安碁                
萬旭              萬旭                                         育富                
驊宏資            驊宏資                                       海韻電              
撼訊              撼訊                                         艾華                
久正              久正                                         晉泰                
全譜              全譜                                         元隆                
易通展            易通展                                       沛亨                
臺龍              臺龍                                         光菱                
元隆              元隆                                         三圓                
沛亨              沛亨                                         力泰                
九暘              九暘                                         豐謙                
全達              全達                                         志嘉                
奧斯特            奧斯特                                       理銘                
福華              福華                                         富裔                
保銳              保銳                                         中連貨              
立碁              立碁                                         高野                
越峰              越峰                                         亞都                
金居              金居                                         老爺知              
士開              士開                                         滿心                
志嘉              志嘉                                         德記                
富裔              富裔                                         全家                
富驛-KY           富驛-KY                                      大展證              
劍湖山            劍湖山                                       得利影              
德記              群益期                                       時報                
泰偉              德記                                         琉園                
華義              泰偉                                         耀億                
得利影            華義                                         旭然                
鼎創達            得利影                                       鼎創達              
花王              鼎創達                                       寶島科              
邦泰              花王                                         花王                
                  邦泰                                         欣雄                
                                                               欣泰                

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